PNJ dự kiến điều chỉnh kế hoạch từ lãi sau thuế hơn 3.400 tỷ đồng sang lỗ hơn 6.270 tỷ đồng, đồng thời đưa tỷ lệ cổ tức tiền mặt năm 2026 về 0%.
PNJ vừa công bố tài liệu phục vụ Đại hội đồng cổ đông bất thường dự kiến tổ chức ngày 21/10/2026, với hai nội dung đáng chú ý là điều chỉnh cổ tức năm 2025 và điều chỉnh kế hoạch kinh doanh năm 2026.
Khoản dự phòng hơn 7.071 tỷ đồng đảo chiều kế hoạch lợi nhuận
Theo kế hoạch được Đại hội đồng cổ đông thường niên thông qua trước đó, PNJ đặt mục tiêu doanh thu bán hàng và cung cấp dịch vụ năm 2026 đạt 48.660 tỷ đồng, lợi nhuận trước thuế 4.271 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế gần 3.409 tỷ đồng.
Sau khi đánh giá lại điều kiện kinh doanh, HĐQT đề xuất hạ mục tiêu doanh thu xuống còn khoảng 39.057 tỷ đồng, tương đương 80% kế hoạch ban đầu. Nếu chưa tính khoản dự phòng đặc biệt liên quan đến chính sách thu đổi, lợi nhuận gộp dự kiến còn 4.731 tỷ đồng, lợi nhuận trước thuế khoảng 1.012 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế hơn 800 tỷ đồng.
Điểm làm thay đổi hoàn toàn bức tranh lợi nhuận nằm ở khoản dự phòng liên quan tới lượng hàng hóa PNJ đã bán nhưng có khả năng được khách hàng bán lại hoặc đổi sản phẩm trong tương lai.
Doanh nghiệp cho biết đã xây dựng giả định thận trọng rằng khách hàng có thể thực hiện bán lại hoặc đổi đối với 80% lượng hàng hóa đã bán, tương ứng giá trị dự phòng khoảng 7.071 tỷ đồng. PNJ lý giải tỷ lệ khách hàng bán lại hoặc đổi sản phẩm được cập nhật tăng đáng kể so với giả định tại báo cáo tài chính bán niên; đồng thời cơ cấu hàng hóa được thu hồi có thể dịch chuyển sang những mặt hàng có tỷ lệ tổn thất cao hơn.
Sau khi đưa khoản dự phòng này vào kế hoạch hợp nhất, lợi nhuận gộp năm 2026 của PNJ được điều chỉnh từ mức dương 9.486 tỷ đồng trong kế hoạch ban đầu xuống âm 2.340 tỷ đồng. Lợi nhuận trước thuế từ mục tiêu hơn 4.270 tỷ đồng chuyển thành lỗ 6.059 tỷ đồng, còn lợi nhuận sau thuế dự kiến âm 6.271 tỷ đồng, so với mức lãi 2.828 tỷ đồng đạt được trong năm 2025. Tỷ lệ cổ tức tiền mặt dự kiến cho năm 2026 cũng được đưa từ 20% xuống 0%.
PNJ nhấn mạnh khoản trích lập được thực hiện theo nguyên tắc thận trọng nhằm phản ánh trước các chi phí có thể phát sinh từ chính sách thu đổi, thay vì chờ các nghĩa vụ này thực sự xuất hiện trong những năm sau. Theo doanh nghiệp, đối với lượng hàng hóa đã bán đến tháng 9/2026, dự kiến sẽ không phát sinh thêm khoản trích lập tương tự trong năm 2027.
Song song với việc điều chỉnh kế hoạch kinh doanh, PNJ cũng đề xuất giảm cổ tức tiền mặt năm 2025 từ 20% xuống 10% mệnh giá. Do doanh nghiệp đã tạm ứng 10% trước đó, nếu phương án mới được thông qua, PNJ sẽ không phải chi thêm cổ tức tiền mặt cho năm 2025. Công ty giải thích việc điều chỉnh nhằm giảm áp lực dòng tiền, đáp ứng nhu cầu sử dụng vốn và kế hoạch hoạt động trong thời gian tới.
Theo PNJ, doanh thu tháng 7 và tháng 8/2026 vẫn tăng khoảng 4,5% so với cùng kỳ, nhưng biên lợi nhuận gộp chỉ còn khoảng 10%, thấp đáng kể so với mức khoảng 18,5% cùng kỳ năm trước. Kết quả là PNJ ghi nhận khoản lỗ sau thuế khoảng 60 tỷ đồng trong hai tháng.
PNJ cho rằng kết quả này chịu tác động của ba yếu tố chính gồm biên lợi nhuận gộp suy giảm, diễn biến bất lợi của thị trường kim cương và yếu tố mùa vụ trong giai đoạn thấp điểm tháng 7 âm lịch.
Cơ cấu doanh thu cũng đang thay đổi đáng kể. Trong hai tháng 7-8, doanh thu bán lẻ giảm khoảng 1,5% so với cùng kỳ, trong khi mảng bán sỉ tăng tới 78%. Doanh thu vàng 24K giảm gần 25%, còn nhóm doanh thu khác tăng hơn 55%. Tỷ trọng bán sỉ theo đó tăng từ 11,7% lên 20,4%, trong khi vàng 24K giảm từ 26,1% xuống 19,2%; bán lẻ vẫn chiếm tỷ trọng lớn nhất nhưng giảm từ 61,6% còn 59,5%.
Áp lực lợi nhuận cũng kéo theo quá trình tái cơ cấu mạng lưới. Tại ngày 31/8, hệ thống PNJ có tổng cộng 432 điểm, gồm 424 cửa hàng PNJ, 3 cửa hàng Style by PNJ, 4 CAO Fine Jewellery và một trung tâm kinh doanh sỉ. Trong 8 tháng đầu năm, doanh nghiệp mở 8 cửa hàng mới nhưng đóng 9 cửa hàng.
Cả năm 2026, PNJ dự kiến đóng khoảng 25-30 cửa hàng, đồng thời mở mới khoảng 10 điểm. Công ty cho biết đây là quá trình tái phân bổ nguồn lực và nâng hiệu quả từng điểm bán, thay vì đơn thuần thu hẹp quy mô hệ thống.
Về nguồn vốn, PNJ cho biết khoản vay từ gia đình Chủ tịch HĐQT đã được giải ngân một phần với quy mô khoảng 700 tỷ đồng, dùng bổ sung vốn lưu động và chuẩn bị nguyên liệu cho các giai đoạn kinh doanh cao điểm.
PNJ dự kiến nhu cầu huy động thêm khoảng 8.000 tỷ đồng, dựa trên nhu cầu vốn lưu động và kế hoạch phát triển trong khoảng ba năm tới. Phương án cụ thể dự kiến được trình tại Đại hội đồng cổ đông bất thường ngày 21/10.
Về việc khoản dự phòng có liên quan tới chất lượng kim cương hay không, PNJ khẳng định đây không phải nguyên nhân chính. Theo doanh nghiệp, khoản trích lập chủ yếu gồm chi phí xử lý, thanh lý hàng hóa mua lại hoặc thu hồi và nghĩa vụ phát sinh từ chính sách bán hàng trong các kỳ trước.
PNJ cũng cho biết Vinacontrol đã lựa chọn ngẫu nhiên một số mẫu kim cương đang kinh doanh, niêm phong và gửi Viện Khoa học Đá quý Châu Á (AIGS) kiểm định độc lập. Theo kết quả được PNJ công bố, 100% số mẫu được kiểm định là kim cương thiên nhiên và phù hợp với các thông số 4C mà doanh nghiệp niêm yết.
Hoàng Phan / Vietnamfinance.vn
