Dư nợ cho vay ký quỹ tại các công ty chứng khoán đã xác lập mức kỷ lục mới vào cuối quý IV/2025, song bức tranh toàn ngành cho thấy sự phân hóa rõ nét khi đà tăng không còn đồng đều giữa các công ty lớn.
Theo thống kê, tính đến cuối quý IV/2025, dư nợ cho vay tại các công ty chứng khoán (bao gồm cho vay ký quỹ và ứng trước tiền bán) ước đạt khoảng 406.000 tỷ đồng (tương đương 15,6 tỷ USD), tăng khoảng 23.000 tỷ đồng so với cuối quý III và thiết lập mức cao kỷ lục trong lịch sử thị trường.
Trong đó, dư nợ cho vay ký quỹ (margin) ước đạt khoảng 392.000 tỷ đồng tại thời điểm cuối quý IV/2025, tăng hơn 22.000 tỷ đồng so với cuối quý III, tiếp tục xác lập đỉnh cao mới của thị trường chứng khoán Việt Nam.
Dù vậy, đà tăng dư nợ đã có dấu hiệu chững lại sau khi bứt phá gần 80.000 tỷ đồng trong quý III/2025, trong bối cảnh thị trường chứng khoán quý IV giao dịch thận trọng hơn.
Xét theo từng công ty, nhóm các công ty chứng khoán có quy mô dư nợ margin lớn nhất thị trường hiện nay bao gồm TCBS, SSI, VPBankS, HSC, Mirae Asset, ACBS, Vietcap, VIX, MBS…
Diễn biến trong nhóm này cho thấy sự phân hóa rõ nét. Trong khi TCBS, VPBankS và ACBS duy trì xu hướng tăng trưởng dư nợ cho vay khá đều đặn qua các quý kể từ cuối năm 2024. Đây đều là các công ty chứng khoán trực thuộc ngân hàng và có nguồn lực vốn mạnh. Trong khi đó, một số công ty top đầu như SSI, VPS, MAS, VIX và MBS, dư nợ cho vay lại ghi nhận dấu hiệu chững lại trong quý cuối năm.
HSC là trường hợp đáng chú ý khi trong quý IV ghi nhận mức tăng mạnh dư nợ cho vay margin so với các giai đoạn khác trong năm, trong khi trước đó quy mô dư nợ gần như đi ngang. Diễn biến này được lý giải bởi việc công ty tăng vốn điều lệ thành công trong quý III, qua đó tháo gỡ các rào cản liên quan đến giới hạn cho vay.
Đà gia tăng của dư nợ margin chủ yếu đến từ việc mở rộng cho vay ký quỹ đối với nhóm khách hàng lớn, cùng với tâm lý lạc quan gia tăng của nhà đầu tư cá nhân, được hỗ trợ bởi môi trường lãi suất duy trì ở mức thấp và nỗ lực đẩy mạnh đầu tư công của Chính phủ. Bên cạnh đó, việc số lượng nhà đầu tư cá nhân mới liên tục gia tăng cũng góp phần thúc đẩy quy mô dư nợ ký quỹ trên thị trường.
Để đáp ứng nhu cầu vốn cho hoạt động cho vay, các công ty chứng khoán đã đẩy mạnh tăng vốn điều lệ, với hoạt động chào bán cổ phiếu diễn ra sôi động. Nhiều công ty chứng khoán lớn đã thực hiện IPO, với tổng giá trị huy động ước tính khoảng 1 tỷ USD. Việc lên sàn không chỉ giúp gia tăng tính minh bạch mà còn tạo thêm dư địa huy động vốn phục vụ hoạt động kinh doanh.
Theo dự báo của giới phân tích, dư nợ cho vay ký quỹ nhiều khả năng sẽ tiếp tục tăng trong giai đoạn 2025–2026, được hỗ trợ bởi triển vọng tích cực của VN-Index, đà gia tăng bền bỉ của số lượng tài khoản nhà đầu tư cá nhân, cùng triển vọng khả quan của nền kinh tế Việt Nam, qua đó thúc đẩy nhu cầu vay ký quỹ trên thị trường.
Thu An / Vietnamfinance.vn
