Các ‘ông lớn’ như TCBS, SSI, VIX, VPS bứt phá lợi nhuận trong năm 2025, trong khi nhiều công ty nhỏ tiếp tục chật vật, thậm chí báo lỗ giữa chu kỳ thị trường thuận lợi.
Tối 20/1, Công ty Cổ phần Chứng khoán SSI (HoSE: SSI) đã công bố BCTC quý IV/2025 và cả năm 2025. Như vậy, bức tranh lợi nhuận ngành chứng khoán năm 2025 gần như hoàn thiện với sự tăng trưởng rõ rệt so với năm 2024, phản ánh sự hồi phục của thị trường cơ sở. Tuy nhiên, bức tranh lợi nhuận ngành Chứng khoán cả năm có sự phân hóa mạnh mẽ: “miếng bánh béo bở” rơi vào tay nhóm quy mô lớn, ngược lại, nhóm nhỏ liên tục ghi nhận nhiều công ty báo lỗ đậm.
Xét về quy mô doanh thu và lợi nhuận, Công ty Cổ phần Chứng khoán Kỹ thương (TCBS, HoSE: TCX) “chễm trệ” trên “ngôi vương” khi quý IV/2025 thu về hơn 2.041 tỷ đồng, tăng 119% so với cùng kỳ. Lũy kế cả năm, lợi nhuận đạt 7.109 tỷ đồng, cao hơn 48% so với năm 2024. Động lực tăng trưởng của TCBS đến từ sự bứt phá đồng đều ở các mảng kinh doanh cốt lõi, trong đó môi giới và lưu ký chứng khoán ghi nhận chuyển biến rõ nét nhờ chiến lược “zero-fee” và các chương trình kích hoạt giao dịch. Trong quý này, thị phần môi giới cổ phiếu của TCBS trên HoSE đạt 9,0%, giữ vững vị trí trong top 3, trong khi tại HNX đạt 8,85%, đứng thứ hai. Nhờ đó, doanh thu mảng môi giới cả năm đạt 356 tỷ đồng, tăng 63% so với năm trước, đi kèm mức tăng hơn 64% về số lượng khách hàng mới.
Mảng cho vay ký quỹ và ứng trước tiền bán tiếp tục đóng vai trò trụ cột. Tính đến ngày 31/12/2025, dư nợ cho vay ký quỹ của TCBS xấp xỉ 44.000 tỷ đồng, dẫn đầu thị trường. Thu nhập lãi từ hoạt động này đạt 3.664 tỷ đồng, tăng 43% so với năm 2024 và đóng góp khoảng 37% vào tổng thu nhập thuần của công ty.
Trong khi đó, Công ty Cổ phần Chứng khoán VIX (HoSE: VIX) dẫn đầu về tốc độ tăng trưởng trong nhóm quy mô lớn. Từ mức lợi nhuận khiêm tốn năm 2024, VIX bứt phá mạnh với lợi nhuận trước thuế quý IV đạt 1.601 tỷ đồng, cao gấp hơn 10 lần cùng kỳ. Lũy kế cả năm, lợi nhuận lên tới 6.717 tỷ đồng, tăng 724% so với năm trước. Đà tăng đột biến này chủ yếu đến từ hoạt động tự doanh quy mô lớn, tận dụng tốt sóng tăng của thị trường cổ phiếu và trái phiếu trong năm qua, ghi nhận gấp 418 lần lên hơn 1.383 tỷ đồng, bên cạnh doanh thu cho vay gấp 2,4 lần lên hơn 352 tỷ đồng.
Cái tên còn lại trong top 3 công ty chứng khoán lớn nhất thị trường, là SSI cũng đón “tin vui” với ghi nhận lợi nhuận trước thuế gần 5.100 tỷ đồng trong năm 2025, mức cao nhất trong lịch sử 25 năm hoạt động. Kết quả này đến từ sự cải thiện đồng bộ ở các mảng kinh doanh cốt lõi, đặc biệt là dịch vụ chứng khoán và cho vay ký quỹ, trong bối cảnh thị trường duy trì thanh khoản cao. SSI ghi nhận quý thứ năm liên tiếp gia tăng thị phần môi giới, với thị phần HoSE đạt 12,5% – mức cao nhất trong 22 quý, qua đó đưa thị phần cả năm lên 11,53%, cao nhất trong vòng 5 năm. Song song đó, dư nợ cho vay margin và ứng trước tiền bán đến ngày 31/12/2025 đạt gần 38.940 tỷ đồng, tăng mạnh so với đầu năm nhưng vẫn được kiểm soát rủi ro chặt chẽ, góp phần củng cố nền tảng tăng trưởng bền vững cho doanh nghiệp.
Công ty Cổ phần Chứng khoán VPS (HoSE: VCK) tiếp tục giữ vị thế trong nhóm đầu với lợi nhuận năm 2025 đạt 4.471 tỷ đồng, tăng 42% so với năm 2024. Khác với TCBS, VPS vẫn dựa nhiều vào môi giới và cho vay margin, nhờ duy trì thị phần môi giới cổ phiếu cao trong nhiều năm liên tiếp. Sự phục hồi thanh khoản thị trường giúp VPS cải thiện mạnh lợi nhuận, dù biên tăng trưởng không còn quá đột biến như giai đoạn bùng nổ 2021.
Ngoài nhóm dẫn đầu, bức tranh lợi nhuận năm 2025 của ngành chứng khoán còn ghi nhận nhiều doanh nghiệp khác báo lãi ở mức cao. Công ty Cổ phần Chứng khoán VPBank (VPBankS, HoSE: VPX) ghi nhận lợi nhuận trước thuế 4.476 tỷ đồng, tăng 267% so với năm 2024; Công ty Cổ phần Chứng khoán HD (HDS) lãi 1.284 tỷ đồng, tăng 91%; Công ty Cổ phần Chứng khoán Vietcap (HoSE: VCI) lãi 1.629 tỷ đồng (+50%), Công ty Cổ phần Chứng khoán TP. HCM (HCM, HoSE: ) đạt 1.474 tỷ đồng (+14%), Chứng khoán MB (MBS) ghi nhận 1.415 tỷ đồng (+52%), Chứng khoán Sài Gòn – Hà Nội (SHS) đạt 1.651 tỷ đồng, tăng 33% so với năm trước. Đáng chú ý, Chứng khoán LPBank cũng tạo dấu ấn khi lợi nhuận đạt 653 tỷ đồng, tăng hơn 5 lần so với năm 2024.
Ngược lại, bức tranh không hoàn toàn màu hồng khi vẫn xuất hiện nhiều gam tối. Chứng khoán FPT (FPTS) là trường hợp đáng chú ý khi lợi nhuận năm 2025 chỉ đạt 511 tỷ đồng, giảm 23% so với năm 2024, phản ánh áp lực cạnh tranh gay gắt ở mảng môi giới và sự thận trọng hơn trong hoạt động tự doanh.
Nhóm thua lỗ tiếp tục ghi nhận sự hiện diện của nhiều công ty quen thuộc như Chứng khoán Artex (lỗ 36 tỷ đồng), Chứng khoán Đại Việt (lỗ 14 tỷ đồng)… Đáng chú ý, Chứng khoán Thành Công ghi nhận khoản lỗ trước thuế lên tới 109 tỷ đồng trong quý IV/2025, dù cả năm vẫn còn lãi nhẹ 2 tỷ đồng. Điều này cho thấy rủi ro lớn từ các khoản đầu tư tài chính và khả năng chống chịu yếu khi thị trường biến động mạnh.
Hà Lê / Vietnamfinance.vn
