Với quyết định cắt giảm lãi suất lần đầu tiên trong năm 2025, giới chuyên môn đánh giá đây là tín hiệu tích cực đối với kinh tế Việt Nam nói chung và điều hành chính sách tiền tệ nói riêng.
Ngày 17/9, Ngân hàng Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) đã quyết định hạ lãi suất cơ bản 0,25%, đưa lãi suất cơ bản xuống còn 4,0% – 4,25% với sự đồng thuận của 10/11 thành viên. Đây là lần đầu tiên FED nới lỏng chính sách tiền tệ kể từ tháng 12/2024.
Cùng với quyết định cắt giảm lãi suất này, FED cũng dự báo sẽ giảm lãi suất thêm 50 điểm cơ bản nữa năm nay và 25 điểm cơ bản trong năm 2026 – 2027.
Ngay sau quyết định cắt giảm lãi suất được FED đưa ra, thị trường tài chính thế giới đã có những phản ứng. Cụ thể, chỉ số USD Index – thước đo sức mạnh của đồng bạc xanh so với 6 đồng tiền chủ chốt – dao động quanh ngưỡng 97 điểm. Trong phiên giao dịch qua đêm trên thị trường Mỹ có thời điểm chỉ số USD Index đã rơi xuống mức thấp nhất kể từ tháng 2/2022 là 96,224 điểm, nhưng sau đó đã phục hồi mạnh trở lại lên trên ngưỡng 97 điểm, sau những phát biểu thận trọng của FED về lộ trình giảm thêm lãi suất trong tương lai.
Với những động thái từ FED, giới chuyên môn cho rằng, việc FED quyết định cắt giảm lãi suất lần đầu tiên trong năm và dự báo sẽ có thêm 2 lần cắt giảm nữa trong năm 2025 đã giúp giảm áp lực cho thị trường tài chính toàn cầu, trong đó có Việt Nam. Đây cũng là tín hiệu tích cực để Việt Nam thu hút dòng vốn ngoại với lãi suất hấp dẫn, qua đó góp phần giúp các doanh nghiệp phục hồi và mở rộng sản xuất, kinh doanh vào thời điểm cuối năm.
PGS,TS. Trần Hoàng Ngân, chuyên gia kinh tế nhận định, quyết định cắt giảm lãi suất của FED là tín hiệu tích cực đối với kinh tế Việt Nam. “FED giảm lãi suất sẽ tác động đến tỷ giá USD/VND, làm giảm áp lực lên tỷ giá từ nay đến cuối năm. Qua đó, góp phần ổn định kinh tế vĩ mô và kéo giảm lãi suất của tiền đồng Việt Nam trong thời gian tới”, PGS,TS. Trần Hoàng Ngân chia sẻ.
PGS,TS. Nguyễn Hữu Huân, Trưởng bộ môn Tài chính, Trường Đại học Kinh tế TP. Hồ Chí Minh nhận định, việc FED cắt giảm lãi suất đã mở ra dư địa đáng kể cho chính sách tiền tệ của Việt Nam. “Đồng USD suy yếu giúp giảm áp lực lên tỷ giá VND/USD, qua đó tạo điều kiện để Ngân hàng Nhà nước duy trì mức lãi suất trong nước thấp hơn, vừa hỗ trợ tăng trưởng kinh tế, vừa bảo đảm ổn định thị trường ngoại hối”, ông Huân nói.
Cùng chung quan điểm, các chuyên gia Công ty chứng khoán Maybank nhận định, đợt cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản của FED diễn ra đúng như kỳ vọng trước đó của thị trường, nhưng đồng thời cũng tạo ra lực hỗ trợ giúp giảm bớt áp lực tỷ giá đối với Việt Nam. Dù mức giảm nhỏ và đã nằm trong dự báo của thị trường nhưng lại có ý nghĩa lớn hơn đối với triển vọng tỷ giá của Việt Nam.
Các chuyên gia của Maybank cho rằng, động thái cắt giảm lãi suất của FED phù hợp với định hướng điều hành của nhà quản lý, giúp giảm tâm lý đầu cơ, găm giữ USD trên thị trường, cũng như thu hút thêm dòng vốn đầu tư nước ngoài vào Việt Nam trong thời gian tới, góp phần tăng nguồn cung ngoại tệ. “Khi đó, Ngân hàng Nhà nước có cơ hội củng cố lại dự trữ ngoại hối và điều tiết kỳ vọng thị trường tốt hơn. Đây sẽ là hiệu ứng “quả cầu tuyết”, tức càng về sau càng tự củng cố và lan tỏa tích cực”, các chuyên gia Maybank nhận định.
Dự báo về xu hướng tỷ giá cuối năm, các chuyên gia của Maybank dự báo, có nhiều yếu tố hỗ trợ mạnh mẽ cho sự ổn định của tỷ giá, có thể kể đến như: FED tiếp tục cắt giảm lãi suất trong thời gian tới; Việt Nam tiếp tục duy trì thặng dư thương mại, tạo ra nguồn cung ngoại tệ ổn định; vốn FDI giải ngân vẫn tăng trưởng đều đặn, bổ sung nguồn ngoại tệ đáng kể cho nền kinh tế.
Trong báo cáo triển vọng kinh tế Việt Nam vừa công bố, Bộ phận Nghiên cứu thị trường và Kinh tế toàn cầu, Ngân hàng UOB (Singapore) cũng đã đưa ra những nhận định về chính sách tiền tệ và dự báo tỷ giá, lãi suất trong nửa cuối năm 2025, đặc biệt trong bối cảnh FED điều chỉnh giảm lãi suất cơ bản 0,25%.
Các chuyên gia của UOB nhận định, trong bối cảnh FED chuyển sang giai đoạn nới lỏng chính sách mới, ngân hàng trung ương này sẽ có xu hướng ôn hòa hơn so với các ngân hàng trung ương thuộc nhóm G-10, vốn đang tiến gần đến điểm kết thúc của chu kỳ nới lỏng. “Sự phân hóa chính sách sẽ dẫn đến thu hẹp chênh lệch lãi suất giữa USD và các đồng tiền chủ chốt, qua đó củng cố xu hướng suy yếu của đồng bạc xanh”, ông Suan Teck Kin nhìn nhận.
Từ nhận định trên, UOB điều chỉnh giảm dự báo chỉ số DXY xuống mức 96,3 điểm vào quý IV/2025 và 93,9 điểm vào quý III/2026. Đồng thời, kỳ vọng các đồng tiền chủ chốt như EUR, GBP, AUD và JPY sẽ ghi nhận xu hướng tăng giá trong các quý tương ứng.
Các chuyên gia của ngân hàng UOB, đánh giá VND có thể sẽ không tận dụng được hết lợi thế từ xu hướng suy yếu trở lại của đồng USD. Theo đó, UOB dự báo tỷ giá USD/VND sẽ lần lượt ở mức: 26.300 VND/USD vào quý IV/2025, sau đó giảm nhẹ xuống mức 26.200 VND/USD vào quý I/2026, 26.100 VND/USD vào quý II/2026, 26.000 VND/USD vào quý III/2026.
Có thể nói, quyết định cắt giảm lãi suất lần đầu tiên trong năm 2025 của FED không chỉ là một động thái chính sách quan trọng, mà còn mang đến những hiệu ứng tích cực và lan tỏa cho nền kinh tế toàn cầu, đặc biệt là Việt Nam. Quyết định này đã góp phần giảm áp lực lên tỷ giá USD/VND, tạo ra dư địa cho Ngân hàng Nhà nước duy trì chính sách tiền tệ ổn định, hỗ trợ tăng trưởng kinh tế trong nước.
Sự suy yếu của đồng USD và xu hướng nới lỏng chính sách tiền tệ toàn cầu sẽ giúp Việt Nam thu hút thêm nguồn vốn đầu tư nước ngoài, thúc đẩy các doanh nghiệp phục hồi và mở rộng sản xuất, kinh doanh. Mặc dù vẫn còn những thách thức, nhưng với nền tảng kinh tế vĩ mô ổn định và những chính sách tiền tệ được điều hành linh hoạt, Việt Nam hoàn toàn có thể tận dụng tốt cơ hội này để tạo đà bứt phá cho giai đoạn cuối năm và những năm tiếp theo.
Ngô Hải / Thị trường tài chính tiền tệ
