Chỉ trong chưa đầy một tuần lễ, giá vàng đã liên tục “thủng” các mốc kháng cự tâm lý quan trọng là 150 triệu đồng/lượng và 140 triệu đồng/lượng.
Tháng 6 “đen tối” của giá vàng
Thị trường vàng trong nước đã khởi động một tháng 6 không mấy lạc quan với bầu không khí ảm đạm bao trùm.
Ngay trong tuần đầu tiên của tháng 6, giá vàng miếng và vàng nhẫn trong nước đã đồng loạt được điều chỉnh giảm mạnh tại tất cả các thương hiệu lớn. Từ mức giao dịch 155,5 triệu đồng/lượng mua vào và 158,5 triệu đồng/lượng bán ra hồi đầu tuần, giá vàng miếng liên tục đổ đèo không phanh, giảm sâu xuống còn 146,2 triệu đồng/lượng chiều mua vào và 150,2 triệu đồng/lượng chiều bán ra, tương đương với mức sụt giảm tới hơn 9 triệu đồng mỗi lượng chỉ trong vài ngày. Đi cùng xu hướng này, giá vàng nhẫn cũng bốc hơi tới 8,9 triệu đồng/lượng chỉ sau một tuần giao dịch.
Tuy nhiên, đà giảm của kim loại quý vẫn chưa dừng lại ở đó. Bước sang tuần thứ hai của tháng 6, giá vàng trong nước bắt đầu bước vào một cú sập mạnh hơn. Chỉ sau một đêm, giá vàng miếng và vàng nhẫn đã giảm tiếp tới hơn 7 triệu đồng/lượng, kéo mặt bằng giá rơi xuống mức hơn 138 triệu đồng/lượng, mức thấp nhất của thị trường kể từ tháng 10/2025 đến nay. Chỉ trong chưa đầy một tuần lễ, giá vàng đã liên tục để thủng các mốc kháng cự tâm lý quan trọng là 150 triệu đồng/lượng và 140 triệu đồng/lượng.
Một điểm đáng chú ý diễn ra trong suốt quá trình lao dốc này là khoảng cách giữa giá vàng miếng SJC và giá vàng nhẫn cũng dần được thu hẹp lại. Tại nhiều thời điểm, giá vàng nhẫn và vàng miếng không có nhiều chênh lệch, phản ánh xu hướng bình thường hóa thị trường sau giai đoạn xóa bỏ độc quyền vàng miếng SJC. Đồng thời, biên độ chênh lệch giữa giá vàng trong nước và giá vàng thế giới cũng ghi nhận đang neo ở vùng thấp nhất trong vòng nhiều tháng trở lại đây.
Để hiểu được cú sụt giảm mạnh mẽ của những ngày đầu tháng 6 này, giới phân tích cho rằng cần phải nhìn lại chặng đường biến động chưa từng có suốt nửa năm qua của thị trường.
Nhìn lại giai đoạn này, tháng 1/2026 đã trở thành tháng biến động vô tiền khoáng hậu của giá vàng. Đà tăng tích lũy từ cuối năm 2025 kết hợp với tâm lý FOMO của đám đông và cơn sốt mua vàng tích trữ của các ngân hàng trung ương trên thế giới đã đẩy giá vàng thế giới lên mức cao kỷ lục lịch sử là 5.594,82 USD/ounce. Kéo theo đó, giá vàng miếng SJC trong nước cũng leo lên mức trên 191 triệu đồng/lượng, ghi nhận đỉnh cao nhất trong lịch sử từ trước đến nay.
Tuy nhiên, sau khi đạt đỉnh cao này, thị trường đã bước vào nhịp giảm mạnh đầu tiên trong tháng 2. Xung đột Mỹ – Iran nổ ra vào cuối tháng 2 đã tạo ra một nghịch lý tài chính thú vị khi sự leo thang xung đột không đẩy giá vàng lên cao mà ngược lại, khiến kim loại quý này lao dốc. Nguyên nhân là do căng thẳng chiến sự đã đẩy giá dầu vọt trên mốc 100 USD/thùng, thổi bùng lên kỳ vọng lạm phát kéo dài, qua đó củng cố thêm lo ngại rằng các ngân hàng trung ương, đứng đầu là Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), sẽ giữ lãi suất ở mức cao trong thời gian lâu hơn.
Giá vàng thế giới khi đó đã lao dốc từ vùng đỉnh xuống sát mốc 4.000 USD/ounce, trước khi có nhịp hồi phục lên vùng 4.500 USD/ounce khi các tin tức về một cuộc ngừng bắn ngắn hạn xuất hiện. Tại thị trường trong nước, cả vàng miếng SJC và vàng nhẫn đều mất đi hàng chục triệu đồng mỗi lượng so với vùng đỉnh. Tuy nhiên, tâm lý kỳ vọng vàng sẽ sớm phục hồi trở lại vẫn còn rất mạnh mẽ ở giai đoạn này.
Bước sang tháng 3/2026, thị trường chứng kiến một nhịp phục hồi đáng kể khi những lo ngại về xung đột Mỹ – Iran leo thang trở lại. Trong tuần giao dịch từ ngày 2 đến ngày 7/3, vàng miếng SJC có thời điểm đã chạm lại mốc 190,9 triệu đồng/lượng, mức giá áp sát với đỉnh lịch sử của tháng 1, trong khi vàng thế giới cũng leo lên ngưỡng 5.297 USD/ounce.
Dù vậy, đây lại là nhịp hồi phục cuối cùng trước khi một xu hướng giảm trung hạn chính thức được xác lập. Ngay sau tuần giao dịch đầu tiên của tháng 3, thị trường đã ghi nhận mức giảm phổ biến lên tới 5,9 triệu đồng/lượng đối với vàng miếng SJC, trong khi vàng nhẫn cũng giảm mạnh từ 4 đến 5,9 triệu đồng/lượng. Kể từ thời điểm này, một xu hướng giảm bền vững của giá vàng bắt đầu hình thành rõ ràng hơn.
Từ tháng 4 đến tháng 5/2026, thị trường bước vào giai đoạn hạ nhiệt và đi ngang. Vàng miếng SJC và vàng nhẫn dần ổn định quanh vùng 163 đến 167 triệu đồng/lượng ở chiều bán ra. Vào thời điểm giữa tháng 5, thị trường có một nhịp tăng nhẹ khi giá thế giới hồi phục lên quanh vùng 4.700 đến 4.765 USD/ounce vào ngày 7/5 theo kỳ vọng từ các cuộc đàm phán hòa bình giữa Mỹ và Iran, đẩy giá vàng SJC lên mức 164 đến 167 triệu đồng/lượng. Nhưng khi các cuộc đàm phán lâm vào bế tắc, giá vàng nhanh chóng quay đầu giảm. Giai đoạn cuối tháng 5, vàng miếng SJC bán ra chỉ còn 157,5 triệu đồng/lượng, tạo đà cho xu hướng giảm tiếp tục tăng tốc khi bước sang tháng 6.
Từ đỉnh đến đáy
Đằng sau những cú sụt giảm sâu này, giới phân tích đã chỉ ra những thay đổi căn bản trong cấu trúc vĩ mô. Trước đó, cú bứt phá lên mức 5.594 USD/ounce toàn cầu và việc kéo vàng trong nước vượt mốc 191 triệu đồng/lượng là kết quả từ sự hội tụ của nhiều yếu tố thuận chiều hiếm gặp.
Đầu tiên là động thái mua ròng kỷ lục của các ngân hàng trung ương toàn cầu, đứng đầu là Ngân hàng Trung ương Trung Quốc (PBoC) khi định chế này liên tục tăng dự trữ vàng trong nhiều tháng, đi cùng với 95% ngân hàng trung ương khác cũng dự kiến tiếp tục mua ròng. Xu hướng phi USD hóa này đã thúc đẩy nhu cầu đa dạng hóa dự trữ ngoại hối bằng vàng, biến nó trở thành một yếu tố cấu trúc dài hạn chứ không phải chu kỳ ngắn hạn.
Tiếp đến là kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất mạnh mẽ khi vào đầu năm 2026, thị trường định giá khả năng cao Fed sẽ cắt giảm khoảng 100 điểm cơ bản lãi suất trong năm, đặc biệt tập trung vào quý 2. Môi trường lãi suất thực giảm này đã làm tăng sức hấp dẫn của vàng so với các kênh trái phiếu và tiền gửi. Ngoài ra, căng thẳng tại Trung Đông và các điểm nóng địa chính trị toàn cầu cũng khiến dòng tiền đổ mạnh vào vàng như một tài sản trú ẩn an toàn.
Yếu tố cuối cùng là đà quán tính và tâm lý FOMO, khi mà sau năm 2025 với mức tăng gần 85% của vàng SJC, tâm lý đám đông tiếp tục khuếch đại đà tăng sang đầu năm 2026, khiến không ít nhà đầu tư cá nhân chấp nhận mua đuổi ở vùng giá cao từ 185 đến 191 triệu đồng/lượng.
Vậy lý do thực sự khiến giá vàng quay đầu sụt giảm mạnh mẽ là gì? Quá trình giảm từ mức đỉnh 191 triệu đồng xuống còn khoảng 138 đến 144 triệu đồng/lượng cũng là sự cộng hưởng của nhiều lực kéo ngược chiều, vừa mang tính chất điều chỉnh kỹ thuật sau giai đoạn tăng nóng, vừa là phản ứng trực tiếp với những thay đổi căn bản trong bức tranh vĩ mô.
Theo giới phân tích, nguyên nhân đầu tiên đến từ động thái chốt lời quy mô lớn sau một chu kỳ tăng trưởng kéo dài tới 18 tháng, bởi áp lực chốt lời tự nhiên ở vùng đỉnh kỷ lục là điều không thể tránh khỏi. Các quỹ ETF vàng lớn, dẫn đầu là SPDR Gold Trust, đã bắt đầu bán ròng liên tục từ giữa tháng 5, đưa lượng nắm giữ về mức thấp nhất trong vòng 8 tháng chỉ còn 1.025 tấn, phát đi tín hiệu rõ ràng về áp lực thoát hàng của các nhà đầu tư tổ chức.
Ở trong nước, cú lao dốc của giá vàng trong những ngày đầu tháng 6 trước hết xuất phát từ một nền tảng kỹ thuật đã suy yếu từ trước, khi xu hướng giảm hình thành từ cuối tháng 1 đến cuối tháng 5 đã khiến vàng mất đi khoảng 33 đến 35 triệu đồng/lượng trước khi bước vào tháng 6, nghĩa là mặt bằng kỹ thuật đã tích lũy đủ áp lực bán.
Cùng với đó là lập trường cứng rắn từ các quan chức Fed khi họ phát đi tín hiệu đáng lo ngại về khả năng tăng lãi suất vẫn có thể được cân nhắc nếu lạm phát không hạ nhiệt, điều này đã khóa chặt mọi kỳ vọng về việc nới lỏng tiền tệ trong ngắn hạn.
Trong bối cảnh giá vàng liên tục giảm mạnh và biên độ mua – bán liên tục bị nới rộng, việc tìm kiếm một “đáy cứng” cho giá vàng ở thời điểm hiện tại vẫn là một bài toán ẩn số. Thị trường vàng những ngày tới nhiều khả năng sẽ tiếp tục chứng kiến những phiên thanh khoản giằng co khốc liệt, trước khi có thể định hình một mặt bằng giá mới ổn định hơn.
Thanh Trúc / Vietnamfinance.vn
