Các quỹ cổ phiếu ghi nhận hiệu suất âm 4,3% trong quý I, giá trị rút ròng hơn 14.000 tỷ

82/82 quỹ cổ phiếu có hiệu suất âm trong tháng 3

Báo cáo hoạt động các quỹ đầu tư tại Việt Nam tháng 3/2026 của FiinGroup cho thấy, hiệu suất ở nhóm quỹ cổ phiếu giảm mạnh trong tháng 3 với mức bình quân -9% (trong khi tháng 2 vẫn tăng 1,7%) và là mức giảm mạnh nhất kể từ tháng 10/2022.

Mức giảm mạnh diễn ra trên diện rộng với 82/82 quỹ cùng ghi nhận hiệu suất âm trong bối cảnh chỉ số VN-Index giảm -10,95% so với tháng 2. Sự sụt giảm về lợi nhuận của các quỹ chủ yếu phản ánh diễn biến điều chỉnh trên diện rộng của thị trường, với số lượng cổ phiếu giảm chiếm ưu thế (320/404) khi áp lực bán chủ động diễn ra trên diện rộng và dòng tiền suy yếu rõ rệt.

Trái ngược với trạng thái hồi phục trong tháng 2/2026, đà giảm mạnh tập trung ở nhóm quỹ ETF ngoại và ETF tham chiếu theo chỉ số VN30, phần lớn giảm hơn -10% do nắm giữ tỷ trọng lớn các cổ phiếu VIC, VCB, SSI.

Tính chung cả quý I/2026, nhóm quỹ cổ phiếu ghi nhận hiệu suất bình quân -4,3%, giảm sâu hơn so với mức -0,7% của cùng kỳ năm 2025, phản ánh diễn biến kém tích cực của thị trường khi VN-Index giảm 6,2% (cùng kỳ năm 2025 tăng 3,2%).

Dù vậy, phần lớn các quỹ cổ phiếu (52/82 quỹ) ghi nhận mức giảm thấp hơn so với chỉ số VN-Index, tập trung chủ yếu ở nhóm quỹ mở và quỹ đóng. Trong đó, nổi bật là nhóm quỹ mở do VinaCapital quản lý vẫn duy trì hiệu suất dương trong quý I nhờ danh mục nắm giữ các cổ phiếu tăng giá tốt kể từ đầu năm như BVH, REE.

Ở nhóm quỹ trái phiếu, trong tháng 3/2026 có tới 12/13 quỹ trái phiếu ghi nhận mức lợi nhuận thấp hơn tháng 2/2026, bao gồm một số quỹ quy mô lớn như Techcom Bond Fund (TCBF), DC Bond Fund (DCBF) và DC Income Fund (DCIP).

Điểm sáng là quỹ Trái phiếu VCBF (VCBF-FIF) và quỹ Trái phiếu Lighthouse (LHBF) vẫn ghi nhận hiệu suất cùng tăng 0,7% trong tháng 3. Trong đó, đáng chú ý là quỹ LHBF với mức sinh lời ghi nhận cao nhất kể từ tháng 11/2025, sau khi quỹ này ghi nhận khoản thu nhập từ việc bán ra cổ phiếu NAB. Tiếp đến là quỹ Trái phiếu An Bình (ABBF) với hiệu suất ổn định ở mức 0,5%-0,6% trong nhiều tháng gần đây, tuy nhiên xu hướng rút ròng vẫn tiếp diễn dù quy mô rút ròng thu hẹp.

Trong cả quý I/2026, nhóm quỹ trái phiếu tiếp tục ghi nhận hiệu suất tương đối ổn định, trung bình ở mức 1,5%, cao hơn mức 1,3% của cùng kỳ. Sức hấp dẫn tương đối của các quỹ trái phiếu suy giảm trong bối cảnh lãi suất tiền gửi tăng trở lại. Dù vẫn duy trì hiệu suất dương, chênh lệch lợi suất so với kênh tiền gửi đã thu hẹp đáng kể.

Cụ thể, lãi suất tiền gửi bình quân kỳ hạn 12 tháng tại nhóm ngân hàng quốc doanh tăng lên 4,9%/năm (khoảng 0,48%/tháng) trong tháng 3/2026, so với 4,2%/năm (khoảng 0,42%/tháng) trong tháng 2. Trong bối cảnh đó, với mức lợi suất tiền gửi khoảng 1,4% trong quý I/2026, phần bù lợi suất của đa số quỹ trái phiếu không còn đủ hấp dẫn để bù đắp chi phí và rủi ro. Diễn biến này phần nào lý giải xu hướng rút ròng tiếp diễn, bất chấp hiệu suất duy trì ổn định.

Với nhóm quỹ cân bằng, trong tháng 3/2026 cũng có 11/12 quỹ ghi nhận hiệu suất âm, tập trung ở các quỹ có tỷ trọng cổ phiếu cao như ENF (66,4%), VCAMBF (59,1%) do bị ảnh hưởng bởi nhịp điều chỉnh của thị trường cổ phiếu (VN- Index giảm 10,95% trong tháng 3).

Quỹ Cân bằng Linh hoạt Techcom (TCFF) là quỹ cân bằng duy nhất ghi nhận hiệu suất dương trong tháng 3/2026 với mức tăng nhẹ 0,1% song vẫn ghi nhận dòng tiền tiếp tục duy trì rút ròng tháng thứ 3 liên tiếp, với hơn 18,3 tỷ đồng trong quý I dù hiệu suất dẫn đầu nhóm quỹ Cân bằng (tăng 7,2% trong quý I).

Rút ròng trên diện rộng, hơn 14.000 tỷ đồng “chảy” khỏi các quỹ trong quý I

Cùng với hiệu suất suy giảm, áp lực rút ròng cũng gia tăng tại các nhóm quỹ trong tháng 3/2026, với quy mô rút ròng hơn 5.400 tỷ đồng, tăng 59% so với tháng 2/2026.

Xu hướng ròng tiếp tục tập trung chủ yếu ở nhóm quỹ cổ phiếu, chiếm 64% và tập trung ở nhóm quỹ ETF. Ngoài ra, dòng tiền ghi nhận rút ròng tháng thứ 7 liên tiếp ở nhóm quỹ trái phiếu, giá trị tăng mạnh 78% so với tháng trước.

Trong quý I/2026, tổng giá trị rút ròng là hơn 14.400 tỷ đồng, tăng hơn 2,6 lần so với cùng kỳ và đánh dấu quý thứ 5 liên tiếp dòng vốn ở trạng thái âm.

Quy mô rút ròng trong quý I/2026 cũng cao hơn đáng kể so với quý IV/2025 (tăng 48%) và tương đương 41,7% tổng giá trị rút ròng trong năm 2025, cho thấy xu hướng rút vốn đang tăng tốc thay vì hạ nhiệt. Lực rút ròng tập trung chủ yếu ở nhóm quỹ cổ phiếu, trong đó, đóng góp chính bởi nhóm quỹ đóng và quỹ ETF.

Riêng tháng 3, dòng tiền rút ròng trở lại hơn 3.200 tỷ đồng ở nhóm quỹ ETF, ghi nhận mức cao nhất kể từ tháng 8/2025. Trong đó, lực rút ròng phần lớn ở quỹ ngoại VanEck Vietnam ETF (-1.900 tỷ đồng) và quỹ nội ETF DCVFMVN DIAMOND (-1.000 tỷ đồng) sau khi vào ròng hơn 163 tỷ đồng trong tháng trước.

Với nhóm quỹ đóng, dù các quỹ cổ phiếu tiếp tục bị rút ròng hơn 1.000 tỷ đồng trong tháng 3 nhưng quy mô rút ròng đã thu hẹp 23% so với tháng trước. Riêng tại quỹ VEIL, quy mô rút ròng giảm mạnh 31% so với tháng 2/2026, xuống còn hơn 674 tỷ đồng.

Ngược lại, nhóm quỹ mở lại đón dòng tiền vào ròng trở lại, trong đó các quỹ có quy mô tài sản ròng (NAV) lớn đều ghi nhận dòng tiền vào ròng trong tháng 3/2026. Nổi bật là quỹ EVESG và DCDS hút ròng tháng thứ hai liên tiếp.

Tương tự, ở nhóm quỹ trái phiếu, quy mô rút ròng cũng tăng đột biến trong tháng 3 (tăng 78% so với tháng trước) với tổng giá trị rút ròng hơn 2.000 tỷ đồng. Áp lực rút ròng tiếp tục tập trung chủ yếu tại TCBF (-1.500 tỷ đồng), khiến NAV của quỹ chỉ còn 6.800 tỷ đồng tại thời điểm cuối tháng 3/2026 – giảm 44% so với cuối tháng 11/2025.

Tính chung cả quý I, dòng tiền đã rút ròng khỏi nhóm quỹ trái phiếu quý thứ 2 liên tiếp, với tổng giá trị rút ròng hơn 4.500 tỷ đồng, tập trung vào các quỹ có NAV trên 1.000 tỷ đồng (TCBF, DCBF, DCIP).

Về hoạt động đầu tư, trong tháng 3, hoạt động mua vào của các quỹ cho thấy sự dịch chuyển rõ rệt sang Midcaps và nhóm có câu chuyện riêng. Dẫn đầu top mua ròng là cổ phiếu HPG với lực cầu chủ yếu đến từ quỹ mở PYN Elite và ETF ngoại Fubon FTSE Vietnam.

Nhóm tài chính (VCI, VIB, VIX, EVF, EIB, MIG) cũng được các quỹ mua ròng mạnh trong tháng 3/2026. Riêng VCI có nhiều quỹ tham gia mua vào nhất (39 quỹ), bao gồm các quỹ Fubon FTSE Vietnam ETF và quỹ mở VFMVSF, VLGF. Ngoài ra, các cổ phiếu bất động sản (IDC, HDG) cũng nằm trong top được mua ròng mạnh, đến từ các quỹ mở DCDS, DCDE, VINACAPITAL-VMEEF.

Chiều ngược lại, BSR đứng đầu top bị bán ròng bởi các quỹ trong tháng 3, chủ yếu đến từ quỹ Fubon FTSE Vietnam ETF và quỹ mở DCDS, EVESG. Bên cạnh đó, nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn thuộc VN30 như STB, ACB, MBB và TCB cùng ghi nhận áp lực bán ròng đáng kể, trong đó, STB và MBB bị PYN Elite Fund giảm tỷ trọng mạnh trong tháng. Ngoài ra, VIC tiếp tục bị bán ròng tháng thứ 3 liên tiếp, chủ yếu do hoạt động cơ cấu danh mục quý I/2026 của các ETF ngoại như Fubon FTSE Vietnam ETF và VanEck Vietnam ETF.

Hoàng Hà •/ Thị trường tài chính tiền tệ